365网投软件-世界奇观

365网投软件 时间:2020年05月27日 00:56:24

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而国信证券银行业分析师的解读是:国内银行指数的低估值可能已经隐含了一次危机的悲观预期在内。因为次贷危机之前365网投软件,日本虽然已经进入了低利率环境,但其银行指数整体PB仍有1倍以上,欧洲在次贷危机之前也是在1倍以上,欧洲和日本都是在次贷危机后才长期破净;而美国更是长期在1倍以上、很少破净。

这份市场的担心有多强?为了搞清楚这个问题,这份报告引入一个指标“估值隐含不良率”。经过层层分析论证后却发现,破净的银行股估值已不能全部理解为预留消化潜在不良的缓冲垫,否则估值隐含不良率简直高得离谱。破净的部分原因应该解释为不确定性折价。真实的不良可能高可能低,但由于投资者看不清,在经济前景不明朗的阶段,365网投软件市场会要求对部分不确定性折价。

换句话说,作为百业之母,市场对银行业一直有其他的担心。

还有一个现象同样值得关注,当我们为2018年底至今A股银行股显著跑输大盘而唏嘘之际,365网投软件却发现原来美股银行股的超额收益走势在方向上也存在一定趋同性。同样参考国信证券的报告数据,从 2018 年开始,美国标普 500 银行指数相对于标普500指数便开始走弱,银行板块显著跑输标普 500 指数整体市场表现。

那么,明明财报数据挺好看的银行股,为何估值一直处于低迷状态?

然而,就只有这些原因吗?市场的其他担心至少首先不是业绩原因365网投app是什么。因为银行业的行情一直和业绩关系不大。参考天风证券的统计,2010年以来的三次银行板块最大涨幅分别是2012年12月-13年1月、2014年11月-12月、2018年1月,但期间银行板块的归母净利润同比增速及ROE却都处于下行或平稳趋势。

来源: 中泰证券资管没错,标题说的365网投软件,正是市净率屡创历史新低的银行股。

资料来源365网投软件: Wind、国信证券经济研究所整理

然而,疫情中的银行业财报数据,堪称亮眼。上市银行整体2020年一季度同比增长5.4%,横向比较,不仅远好于同期 A 股市场其他行业上市公司的盈利表现(剔除金融地产外, 2020年一季度全部A股的利润增速为-53%),也胜过食品饮料和医药行业。

中泰证券:国内外都一样 银行股为何深陷低估值泥潭?

与此同时,极低的估值却并没有换来机构的青睐。参考天风证券报告的统计结果365网投app是什么,公募基金2020年一季度对银行板块的重仓比例还在下降。至少2019年四季度的7.07%降至2020年的4.67%,而近期的高点则需要追溯到2018年一季度(7.78%)。

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都说股价表现取决于对未来的预期。确实,资产增速放慢、杠杆率降低、更重要的是在全球低利率环境下,银行业将承受净息差长期收窄的压力,而息差又是银行最主要的收益来源……这些负面因素让银行业的未来持续盈利能力备受市场质疑。

如果上述担心并非个例,那么对银行业的估值确实不能只从财报数据看。365网投软件至少,还得要有经济预期得到改善这个前提成立。

银行股不涨365网投软件,国内外都一样事实上,银行板块估值低却不涨的现在并非A股独有,放眼全球,海外同样如此。从国信证券研报的统计数据来看,海外银行低的市净率(PB)并不比A股上市银行高,只是市盈率略高于A股中的上市银行。

安信证券的报告给出的归因是“市场对资产质量的担忧”。即,在市场看来,银行股的每股净资产并没有账面上那么多,随时可能被隐藏的、或者即将生成的不良侵蚀掉,所以要对银行股打折定价。

可股价表现却恰恰相反,年初至今,哦不365网投软件, 2018 年底至今,银行指数的超额收益不断下降,显著跑输大盘。无关乎雪球上的段子手说,“再牛的会计也理不清银行的帐”。

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